期天大勝

很多人想像的程式交易是由電腦來做分析與運算，然後衍生出各式交易邏輯，由電腦主控進出進行交易，但我今天的講解可能要讓大家失望了，若是由電腦分析運算來做交易，那並不是我們所說的程式交易，那種交易我們稱為AI(人工智能)交易，目前檯面上我還未看到任何一套有真實交易能力的AI系統，多數都是掛羊頭賣狗肉，甚至連他們所謂的開發者，都不知道自己犯了怎樣的錯誤。 　　故今天要理解真實的程式交易，我們必須先從交易的分類說起，交易前的理解主要分為質化與量化兩種。 　　若是聽了某些方法，未經數據驗證，單純由信任與理解而相信，我們稱為「質化」，若用這理解的方式來進行人工手動的交易，也就是一般的質化主觀交易，若將這部分寫成程式，由電腦代為執行，則稱為程式交易。 　　但僅建立在未經驗證的質化方式衍生出來的主觀或是程式交易，通常都只是拿真金白銀去誤試繳學費給市場罷了，雖偶有天賦異稟的人能存活下來，但那不是我們今天要討論的範圍。

(圖)2020/08/20大波動的下殺，是程式交易者的機會 　　八月二十日當天，臺指出現了少見的六百點跌幅，對現貨交易者而言，無疑是一場噩夢，但對於我們這種由日內波段起手，當過當沖客、搶帽客，喜好波動的程式交易者，無疑是經歷了一場豐盛的饗宴。當日收盤後，接到了許多跑程式權益數創高，分享喜悅的電話；電話的另一頭多數是止不住笑意的，畢竟對於不到一年經驗的程式交易者，創高加上翻倍這兩件事情，是夠炫耀好多天了。 　　閒話家常了幾句，順便約了慶功吃飯後，我嚴肅的唸了幾句，「一個合格的程式交易者，必須要經過兩次的創高跟兩次的MDD(Max DrawDown，最大交易回落)破底，

「偉仁，我最近寫了一支策略，但是表現很差，可以幫我看看怎樣修改才能讓它可以上線嗎？」朋友求助似的問我。我想了想，並不馬上搭話，然後慢慢的說道，「先別急，你先想想，這支策略的邏輯是怎麼來的呢？是你很確定這個策略真的能賺錢，只是你還無法寫出真實表現策略的語法；還是其實你不知道此策略是否有效，只是在驗證此做法是否可行呢？」他想了一下，說：「其實我不太懂你的意思。」 　　對我來說，程式交易策略的發想分成兩大部分，一是「驗證」，驗證某一想法是否可行，舉例而言，有教材說KD金叉後的突破勝率較高，我們可以寫成程式訊號，有過去的歷史回測這訊號是否可行，是否真能賺錢。但若寫好後發現其實是不可行的，我們要做的是放棄它，

從二○一五年正式投入交易後，自然是有許多開心的事情，也有許多慘烈的戰役；最終在程式交易這個區塊生根落腳，無非是希望自己不再犯重複的錯誤，刪除自己錯誤的習慣與行為，唯有誠實的面對赤裸的自己，才能窺探交易的本質。 　　承認並接受錯誤對交易來說是非常重要的，現實生活中許多人的生活原則是圓潤圓滑，忽視了小奸小惡的錯誤，認為無傷大雅；但在交易上這是大忌，若你不能坦然的認錯，無謂的自尊心需要用高昂的代價來交換。 　　我常對我的學生說，你要想清楚每個步驟會造成的後果與原因，如果你認為你無法評估，那你就不該出手。一個好的交易者就像是一個好的獵者，在沒有把握時是不會貿然出手的，他會保存好彈藥，等待適當的時機。 　　而程式交易就是一個固定的腳本，當機會出現時，他將不帶情感的代你執行這些你反覆觀察並寫下的策略，撇除了人因為壓力與心態氛圍所造成的誤判，績效自能更接近回測結果。 　　許多人想像的程式交易是一組策略打天下的，

大家都知道北美新冠肺炎確診數不斷上升，美國將近一半的人處於失業狀態，但那斯達克指數卻不斷創高。很多人問我，這是正常的嗎？這樣不正常的狀況下該怎麼交易？這樣合理嗎？是什麼原因造成這些極端不合理的狀況呢？碰到這樣的問題，我只能老實回答，我真的不知道，但這些事情對於交易，真的沒大家想的那麼重要。經濟層面的問題雖會影響指數變化，但一直都不一定是正相關表示的，若是靠著新聞或是各式突發事件來預測方向做交易，在我的經驗內，多數是不可行的。因為判斷每個新聞對錯，除了當件事情發生的時間點、當時的環境，與判讀者當下的立場或各自的利益衝突，皆有不同，一百個人可能會產生一百零一種結論。 　　「那在這樣的狀況下，我們到底應該如何做交易呢？」朋友疑惑的問到。我認真的看著他，堅定的告訴他，「新聞與程式交易無關，

國際股市最近受到許多事件牽動，有種族間的抗議抗爭、選情的發展，與新冠肺炎的影響等等。政治上各式的決定與決策，導致了不同方向的角力，將事情推往不同的方向，而交易市場就是這些事件的縮影與延伸。講得哲學一些，交易就像是人生，由各式決策所構成，只是相較於真實人生，交易的結果來得更快，往往也更冷酷無情，少有迴旋空間。 　　還記得幾年前美國總統大選，候選人希拉蕊曾說：「人生就是不斷的在做抉擇，而我們的選擇，以及怎樣處理自己的選擇，將決定我們成為什麼樣的人。」我想，交易也是一樣的：「交易就是不斷的在做抉擇，而我們的選擇，以及怎樣處理自己的選擇，將決定我們擁有怎樣的報酬與權益數。」 　　提到選擇，不能免俗的要老調重彈，「選擇是沒有對錯的。

前幾日聚會，話題自然無法跳脫交易相關；幾個主觀交易老手與程式交易者在與新入市場的朋友分享自身作法時，意外產生激烈的辯證。主要立論分為兩大方向，但都是圍繞在同一主軸，兩大方向分別是主觀與程式交易究竟孰優孰劣，而討論主軸則為程式是否真能取代一般交易者，完整的呈現交易手法並即時做出反應。聽著聽著，我發現大家的目光聚集在同時有操作手單，但也有做程式交易的我身上。我認真地想了想，然後說了一個我覺得最貼近真實狀況且能對比的例子。 　　「你們覺得，煮飯這件事情，是可以用機器取代廚師的嗎？」我笑著問大家。這時大家就開始躁動了，「我們在討論交易，誰在跟你討論煮飯。」「不要每次講話都舉一堆例子假設，直接講結論就好。」我則繼續著我的立論，「對我來說，這是一樣的啊！ 　　你一定不認為有台機器能取代你媽媽煮出來的飯，無法取代記憶中的味道。但，你平常吃的超商食品，

成功的交易策略是如何產生的呢？就像是人在學習的過程一樣，需經歷「模仿、內化、創新」三大階段。此三階段各有其重要性，讓我們先從模仿時期說起。 　　多數學習者的模仿階段是藉由質化理解後，使學習者心理層面接受，說服自身此方式是可行的，此時只要符合學習者當下的思考邏輯，此交易策略通常就會被學習者採納(無數量化數據支持)。 　　但學習者在執行的過程中，會開始發現某些邏輯是不可行的，此時主觀交易的交易者，會開始檢討他學習到的策略，重新思考此策略的邏輯是否合理，抑或是開始加入不同邏輯的策略，去修改交易的步驟與模式。 　　此時，部分交易者會開始檢視過去數據是否真能支持此方式的可信度，進而引入量化的思考邏輯到交易中；少數運氣較佳，行事小心的學習者可以安然度過此階段，並建立自己基礎的交易概念與邏輯。成功度過此時期的交易者，將具有「

如果你有在看X森財經台，應該常常聽到分析師在盤中提醒你現在正價差擴大要偏多操作，或者逆價差比較大要偏空操作，你真的照這樣做是不是常常受傷呢？如果你有去上課，也常聽到老師說盤中正逆價差過大會反轉，多大才會反轉？本文就要帶讀者深入了解價差，希望你看完這篇文章能成為價差指標的內行人！ 基礎概念：價差、正價差、逆價差先來介紹基礎概念，所謂的價差就是台指期貨減掉加權指數，如果是正就稱為正價差，如果是負就稱為逆價差。來舉個例，比如加權指數是12100，台指期是12123，價差 = 12123(台指期) — 12100(加權指數) = 23。因為是正的所以是正價差23點。 價差的常態分布台指期價差分佈 (扣除除權息與極端事件) 上圖是引用Cory價差統計文章的資料，統計範圍

今天要來跟大家聊聊今年03/22即將上路的逐筆交易，目前買賣股票的撮合方式為集合競價，改成逐筆交易後到底會有什麼影響？我就蠻擔心像我媽這樣的散戶，我媽媽是一位家庭主婦，他下單都是通過打電話給營業員：XX你好，幫我買3張鴻海，這整個過程可能要花1~2分鐘。而逐筆交易是毫秒等級的撮合，一堆手腳慢的散戶只有被坑殺的份嗎？本文將詳細說明逐筆交易跟集合競價的區別，以及逐筆交易會帶來哪些衝擊還有應對之道。 逐筆交易衝擊1：手腳慢的散戶非常吃虧圖片來源：UDN聯合新聞網如果你有機會到券商，應該可以看到很多阿公阿嬤填寫紅單、綠單再進行下單，他填寫完之後可能還會塗改，然後再拿給營業員，營業員再轉給Key單人員，這一來一往逐筆交易已經搓合上萬次了，更不用說打電話下單、手機下單的散戶，即便是用閃電下單，從你看到行情、反應、在按下滑鼠，

今天要來跟大家聊聊權值股，不知道你的看盤畫面上有沒有權值股？很多人或多或少知道要看台股三王(台積電、鴻海、大立光)，但為什麼要看權值股？看權值股的眉角是什麼？且聽我娓娓道來。 為什麼你的看盤畫面要有權值股？這你肯定要問了，我做期貨為什麼要看個股？然而台股是一個典型的淺碟型市場，大盤走勢非常容易受到權值股的影響，從證交所公告的市值比重可得知，光台積電一檔股票佔大盤比重就高達22.97%！意思是台積電漲1塊大盤會漲8點，因此很多人戲稱台指期其實是台積電的個股期。 資料來源：鉅亨網也因為如此，外資要控制大盤都會從台積電下手。我們常說台積電是台灣的驕傲，如果你去看台積電的持股比例，外資持股高達78%！你要說台積電是台灣的公司我就不相信。 台積電漲1塊，大盤會漲幾點？資料來源：台灣證交所這個環節要教大家算一檔個股的漲跌對大盤影響的點數，

今天要來跟大家聊聊浪來了的日子，待在市場夠久的投資人都知道，每個月都會有幾天波動特別大，之所以波動特別大是因為有大事件發生，本文詳細介紹比較具有代表性的事件，分別是：MSCI指數與富時指數調整、大小非農數據公布、美國ISM製造業指數公布。 1.MSCI指數與富時指數調整MSCI指數與富時指數是什麼？MSCI是Morgan Stanley Capital International的縮寫，是一間美國的公司，中文叫明晟公司。而MSCI指數就是由明晟公司所編製的指數，就好像台灣加權指數是由證交所這間公司所編製的。編制指數的目的是為了讓投資人可以檢視特定的市場行情，比如說金融指數漲了你就知道金融類股都在漲。 MSCI是地球上最頂尖的指數編制公司之一，市場對他所編製的指數認可度非常高，另一間一樣厲害的指數編制公司則是富時(FTSE)，大家熟悉的台灣50、台灣100指數、中國A50指數就是由富時所編制的。 指數調整為什麼會造成大波動？市場認可度高的指數，

今天我們要來聊聊海期商品的風險控管，很多人跑去做海期都是因為聽別人說海期很好賺，做對是賺很快，做錯也是死很快。即便你看對，盤中的刷洗讓你停損也是分分鐘的事。本文會帶讀者綜合考量槓桿、波動度、資金控管選出自己適合操作的商品。 你承擔的起風險嗎？很多人包括我，決定要不要操作一個商品都是因為有進場機會，比如站上5MA、日線等級KD背離、跌破支撐區等等等，但在你進場之前，我們要問一個更根本的問題：你承擔的起風險嗎？ 資料來源於 芝加哥商品交易所(CME)這邊舉大家最愛玩的輕原油為例，Contract Unit是1000barrels，意思是你下一口輕原油期貨實際上是在買1000桶輕原油，Minium Price Fluctuation代表最小一跳是0.01，每0.

在觀看這篇文章之前，如果對選擇權基礎還不了解的讀者，可以觀看「選擇權入門教學」，本文假設讀者已經對選擇權有基礎的認識。今天我們要聊聊選擇權的價差單。很多人操作選擇權只會裸買，看漲就買Call、看跌就買Put，甚至專挑便宜的價外選擇權買，然後期待會暴賺一波，最後呢？歸零膏倒是吃了不少。 常見的裸買迷思你中了幾個？迷思1：裸買獲利無限大很多坊間課程都說得很好聽：當選擇權買方損失有限、獲利無限，你內心就想：我致富就靠它了！問題出在哪？怎麼可能無限大？因為要結算，無限大是永遠不用結算才是無限大，所以不可能獲利無限大！ 迷思2：最多損失權利金說來也奇怪，很多人當選擇權買方的心態是“反正一口才幾百塊，全賠也沒多少錢”

在觀看這篇文章之前，如果對選擇權基礎還不了解的讀者，可以觀看「選擇權入門教學」，本文假設讀者已經對選擇權有基礎的認識，主要會探討選擇權籌碼跟期貨、大盤的連動性。今天要聊聊選擇權籌碼，待在市場夠久的你一定聽過很多選擇權籌碼，比如Put Call Ratio、選擇權OI、營業員整理的期交所盤後資料，前面提到的這些選擇權籌碼最大特點是在盤後才知道，但我今天最想說的不是這些，而是盤中即時更新的選擇權籌碼：選擇權金流(OPMF)、選擇權大戶籌碼。我知道你可能聽都沒聽過，且聽我娓娓道來。 選擇權未平倉量(OI，Open Interest)還是從比較常見的選擇權OI開始說起，相信加很多群組、上很多課的你一定看過這張圖，一般坊間老師會跟你說：

什麼是選擇權？選擇權(Option)，是一種可以交易的權利，也是一種可以被買賣的商品。買賣雙方會簽訂一份契約，契約內容一定會有四大要素： 到期日標的物，例：股票、指數、原物料、農產品等等履約價格權利金日常生活中的選擇權沒買過房子也看過人家買房子，買房子的訂金也是類似選擇權的概念： 標的物：房子 履約價格：3000萬 權利金( = 訂金)：20萬 到期日( = 付清期限)：1個月內 買方付了20萬塊的訂金買一個購買房子的權利，剩餘尾款1個月內付清 房子就歸買方所有。 台指選擇權基本介紹台指選擇權根據結算日又分為週選擇權跟月選擇權： 上方左圖就是週選擇權，右上角紅色框框的201911W4代表2019年11月第4週的選擇權，